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阳江电缆回收公司,江南高纤:非公开发行股票申请文件反馈意见的回复(修订稿)

时间:2017-11-03 14:37来源:广州发电机设备回收网 作者:回收小哥 点击:
江南高纤(600527)公告正文:江南高纤:非公开发行股票申请文件反馈意见的回复(修订稿)
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阳江电缆回收公司,江南高纤:非公开发行股票申请文件反馈意见的回复(修订稿),

江南高纤:非公开发行股票申请文件反馈意见的回复(修订稿) 公告日期 2017-08-26                      广东江南高纤股份有限公司

     非公开发行股票申请文件反馈意见的回复(修订稿)


中国证券监督管理委员会:

   根据贵会 2017 年 4 月 11 日下发的《广东江南高纤股份有限公司非公开发行
股票申请文件反馈意见》(中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书 170355
号,以下简称“反馈意见”)的要求,申万宏源证券承销保荐有限责任公司(以
下简称“申万宏源承销保荐公司”或“保荐机构”)作为广东江南高纤股份有限
公司(以下简称“江南高纤”、“申请人”、“发行人”或“公司”)非公开发
行股票的保荐人,本着勤勉尽责和诚实信用的原则,会同发行人、国浩律师(上
海)事务所(以下简称“发行人律师”)、立信会计师事务所(特殊普通合伙)
(以下简称“发行人会计师”)就反馈意见所提问题逐项进行了认真核查及分析
说明,并根据贵会反馈意见的要求回收了书面回复,具体内容如下。
    (如无特别说明,反馈意见回复中的简称与《保荐人尽职调查报告》中的简
称具有相同含义。)



   一、重点问题

    1、根据申请文件,本次非公开发行股票拟募集资金 86,560.00 万元,而募
投项目需要量为 85,000.00 万元,拟募集资金数额超过项目需要量,请予以调整。
    回复:
    经公司慎重考虑和研究,根据公司2016年第一次临时股东大会审议通过的
《关于提请股东大会授权董事会全权办理本次非公开发行A股股票相关事宜的
议案》的授权,公司于2017年4月27日召开了第六届董事会第七次会议,审议通
过了《关于二次调整公司非公开发行A股股票方案的议案》等议案,将本次发行
募集资金总额从不超过86,560.00万元调减至不超过85,000.00万元。


                                   1
       2、本次募集资金拟用于以下项目:                               单位:万元
                                                          投资         拟使用
序号                          项目名称
                                                          总额       募集资金额
 1      新建年产 4 万吨高性能复合短纤维生产线项目        38,417.52    30,000.00
 2      年产 8 万吨复合短纤维生产线升级改造项目          22,252.71    20,000.00
 3      年产 4.2 万吨差别化涤纶毛条生产线技术改造项目    40,897.50    35,000.00
                         合    计                       101,567.73    85,000.00

       请申请人披露说明:(1)本次募投项目的具体投资构成和合理性,是否属
于资本性支出,是否使用募集资金投入,是否存在董事会前的资金投入及资金来
源;(2)本次募投项目建设的预计进度安排和募集资金的预计使用进度;(3)
本次募投项目的实施主体,若是非全资子公司,请说明实施方式,其他股东是否
同比例增资,如不是同比例增资,请回收增资的定价依据及审计报告或评估报告;
(4)预计效益的具体测算过程,测算依据及合理性;(5)结合申请人报告期内
整体盈利水平较低、产能利用率逐年下降、前次募投项目未达预计效益等情况,
说明本次募投项目的可行性和必要性,实施本次募投项目是否有利于增强持续盈
利能力;(6)结合市场供需关系、竞争状况、申请人目前在手订单及客户开发
情况,说明如何消化新增产能以确保募投项目效益的实现;(7)本次募投项目
与前次募投项目的异同,结合前次募投项目投资测算及实际资金使用情况,说明
本次募投项目投资额测算的谨慎性和合理性,前次募集资金未使用完毕的原因及
合理性,用于永久性补充流动资金的程序是否合法合规。
       请保荐机构对上述事项进行核查,并对本次募集资金数额测算是否谨慎合
理,本次发行是否符合《上市公司非公开发行股票实施细则》第二条相关规定,
募集资金用途信息披露是否充分合规,风险揭示是否充分,本次发行是否可能损
害上市公司及中小股东利益发表核查意见。
       请会计师对本次募投项目的具体投资构成是否属于资本性支出发表明确意
见。
       回复:
       (一)本次募投项目的具体投资构成和合理性,是否属于资本性支出,是
否使用募集资金投入,是否存在董事会前的资金投入及资金来源
                                         2
               1、新建年产 4 万吨高性能复合短纤维生产线项目具体投资构成情况
               本项目计划投资总额为 38,417.52 万元,其中建设投资 36,485.52 万元,铺底
       流动资金 1,932.00 万元。本项目拟新建 2 条年产 2 万吨高性能复合短纤维生产线。
       本项目将参照 GMP 标准建设,建成自动化 10 万级洁净无尘车间和全自动立体
       仓库 23,658.00 平方米,配套建设切片干燥、组件清洗、油剂调配等辅助生产装
       置,配套空调系统、空压系统、蒸汽系统、水系统等公用工程设施。具体投资构
       成如下:
                                                                                    单位:万元
                                                                                 拟使用
序                         建筑    设备          安装     其他
      工程或费用名称                                                  合计       募集资          备注
号                       工程费    购置费      工程费     费用
                                                                                   金
1     工程费用          6,177.20   26,838.44    867.63           -   33,883.27    30,000       资本性支出

1.1   引进设备及安装               20,809.44    393.04               21,202.48                 资本性支出

1.2   国产设备及安装                6,029.00    474.59                6,503.59    30,000       资本性支出

1.3   土建工程          6,177.20                                      6,177.20                 资本性支出

2     工程其他费用                                        864.84       864.84             -   非资本性支出

3     预备费              308.86    1,341.92     43.38     43.24      1,737.41            -   非资本性支出

4     铺底流动资金                                       1,932.00     1,932.00            -   非资本性支出

5     投资合计          6,486.06   28,180.36    911.02   2,840.08    38,417.52    30,000

               各项投资的测算明细如下:
               (1)工程费用
               ①建筑工程费:本项目新建洁净生产车间和自动化仓库 23,658 平方米,其
       中复合纤维车间 18,864 平方米,按 2500 元/平方米造价测算;自动化仓库 4704
       平方米,按 3000 元/平方米造价测算;泵房 90 平方米,按 1200 元/平方米造价测
       算;另有道路及绿化工程费用 50 万元,合计建筑工程费估算为 6,177.20 万元。
               ②设备购置费:项目引进 2 条复合短纤维纺丝生产线,新增切片纺丝、后加
       工等工艺设备以及相应的空调、冷冻、配电、给排水消防等公用工程,合计设备
       购置费 26,838.44 万元,其中外汇 2,600 万美元。具体如下:
                                                                                    单位:万元

                                                  3
      序号                     工程或费用名称                          金额
1.1          引进纺丝工段及后加工工段生产设备                           2,600 万美元
             折合人民币                                                    17,420.00
1.2          引进设备附属费用                                                 3,389.44
2            国产切片干燥系统、纺丝工段及后加工工段生产设备                   2,000.00
3            能源及公用供给系统                                               4,029.00
             设备投资合计                                                  26,838.44

       新增设备明细如下:
                                      引进设备清单
    序号                    设备名称                 数量(台/套)   总价(万美元)
      1                   计量与混合装置                  4                16
      2                     螺丝挤压机                    8               120
      3                      纺丝箱体                     8                64
      4                    热媒加热系统                   8                72
      5                      计量泵                      120               36
      6                      纺丝组件                    100              150
      7                      喷丝板                      100              240
      8                    丝束冷却装置                   48               96
      9                      卷绕系统                     2                84
      10                     喂入轮组                     2                18
      11                   丝束横桶系统                   2                76
      12                      辊道                        2                24
      13              纺丝电气控制系统                    2                84
      14                     集束架                       2                15
      15                    入口分丝机                    2                   8
      16                     导丝机                       2                18
      17                     浸浴槽                       2                14
      18                    浸浴槽供能                    2                   3
      19                    第一牵伸机                    2               130
      20                   第一牵伸供能                   2                26
      21                     牵伸水槽                     2                15

                                           4
22     牵伸水槽供能单元                    4               48
23       第二牵伸机                        2              116
24     第二牵伸机供能                      2               20
25       牵伸蒸汽箱                        2               24
26       第三牵伸机                        2              104
27     第三牵伸机供能                      2               16
28        油剂系统                         2               12
29            叠丝机                       2               15
30            蒸汽箱                       2               24
31            卷曲机                       2              110
32       卷曲机供能                        2               16
33        喷淋装置                         2               6
34            摆丝机                       2               9
35            张力机                       2               15
36            切断机                       2               76
37            打包机                       2              260
38     后纺牵伸电气设备                    2              180
39      工艺控制系统                       2               90
40        原厂备件                         2               60
41      组件准备系统                       1               66
42       蒸汽箱供能                        2               24
       合计                               465             2600

                       国产设备清单
序号       设备名称                   数量(台/套)   总价(万元)
 1       切片干燥系统                      1               360
 2            过滤器                       8              1320
 3            盛丝桶                       2               120
 4         空调设备                        1               260
 5            冷却塔                       1               40
 6         冷水机组                        1               540
 7         空压系统                        1               80


                            5
          8                         供电系统                            1              513
          9                        给排水系统                           1              100
         10                      自动化仓储系统                         1              2352
         11                       链板式干燥机                          2              200
         12                       检验化验系统                          1                  68
         13                       油剂调配系统                          1                  76
                                 合计                                  22              6029

          ③安装工程费:主要为设备安装及所需工艺管线、电缆等制作安装,估算为
      867.6 万元。
          以上合计工程费用为 33,883.27 万元。
          (2)其它费用
          本项目的其它费用中的建设单位管理费、前期工作咨询费、勘察设计费、生
      产准备费、工程保险费、海关商检费等根据相关回收商报价综合决定,预备费按
      按工程费用的 5%计算。项目未考虑建设期利息。铺底流动资金按达产后年流动
      资金占用额的 30%计算。
          综上,本项目的规划投资总金额为 38,417.52 万元,项目投资构成是合理的。
      项目投资构成中,属于资本性支出的部分包括工程费用中的引进设备及安装、国
      产设备及安装和土建工程,合计金额为 33,883.27 万元,其中拟使用募集资金
      30,000 万元。本项目不存在董事会前的资金投入,除本次募集资金外,不足资金
      将由公司使用自有资金或银行融资解决。
          2、年产 8 万吨复合短纤维生产线升级改造项目具体投资构成情况
          本项目计划投资总额为 22,252.71 万元。拟改造原有年产 8 万吨复合短纤维
      生产线,参照 GMP 标准改造生产车间 8,806 平方米为 10 万级洁净无尘车间,配
      建全自动立体仓库 14,900 平方米,配套空调系统等公用工程设施。具体投资构
      成如下:
                                                                                     单位:万元
                                                                                  拟使用
序                      建筑          设备         安装    其他
     工程或费用名称                                                    合计       募集资          备注
号                    工程费        购置费       工程费    费用
                                                                                    金
1    工程费用         5,400.60      14,502.09     759.34          -   20,662.03   20,000        资本性支出
                                                   6
1.1   引进设备及安装                  2,401.09     45.35             2,446.44                    资本性支出

1.2   国产设备及安装                 12,101.00    713.99            12,814.99     20,000         资本性支出

1.3   土建工程          5,400.60                                     5,400.60                    资本性支出

2     工程其他费用                                         531.03        531.03           -     非资本性支出

3     预备费             270.03        725.10      37.97    26.55    1,059.65             -     非资本性支出

4     铺底流动资金                                              -             -           -     非资本性支出

5     投资合计          5,670.63     15,227.19    797.30   557.59   22,252.71     20,000

             各项投资的测算明细如下:
             (1)工程费用
             ①建筑工程费:本项目改造生产车间 8,806 平方米为洁净无尘车间,按 1000
       元/平方米造价测算;配建全自动立体仓库 14,900 平方米,按 3000 元/平方米造
       价测算;另有道路及绿化工程费用 50 万元,合计建筑工程费估算为 5,400.60 万
       元。
             ②设备购置费:项目引进全自动打包机,购置纺丝工艺控制系统、后加工工
       艺系统、智能仓储系统等国产设备以及相应的空调、冷冻、配电、给排水消防等
       公用工程,合计设备购置费 14,502.09 万元,其中外汇 300 万美元。具体如下:
                                                                                      单位:万元

             序号                      工程或费用名称                              金额
       1.1             引进设备                                                       300 万美元
                       折合人民币                                                             2,010.00
       1.2             引进设备附属费用                                                         391.09
       2               工艺设备智能化改造                                                     2,000.00
       3               能源及公用供给系统                                                 10,101.00
                       设备投资合计                                                       14,502.09

             新增设备明细如下:
                                            引进设备清单
           序号                     设备名称                  数量(台/套)       总价(万美元)
             1                     全自动打包机                      8                    300
                               合计                                  8                    300

                                                   7
                                 国产设备清单
  序号                  设备名称                数量(台/套)   总价(万元)
   1                 纺丝工艺控制系统                4               680
   2                后加工工艺控制系统               4               984
   3                  油剂调配系统                   2               336
   4                    空调设备                     1               517
   5                        冷却链                   1               80
   6                    冷水机组                     1              1080
   7                    空压系统                     1               152
   8                    供电系统                     1               722
   9                 给排水消防系统                  1               100
   10                自动化仓储系统                  1              7450
                     合计                            17             12101

    ③安装工程费:主要为设备安装及所需工艺管线、电缆等制作安装,估算为
759.34 万元。
    以上合计工程费用为 20,662.03 万元。
    (2)其它费用
    本项目的其它费用中的建设单位管理费、前期工作咨询费、勘察设计费、生
产准备费、工程保险费、海关商检费等根据相关回收商报价综合决定,预备费按
按工程费用的 5%计算。项目未考虑建设期利息。由于本项目为技术改造项目,
现有生产线产能不变,生产能力不增加,不需要新增铺底流动资金。
    综上,本项目的规划投资总金额为 22,252.71 万元,项目投资构成是合理的。
项目投资构成中,属于资本性支出的部分包括工程费用中的引进设备及安装、国
产设备及安装和土建工程,合计金额为 20,662.03 万元,其中拟使用募集资金
20,000 万元。本项目不存在董事会前的资金投入,除本次募集资金外,不足资金
将由公司使用自有资金或银行融资解决。
    3、年产 4.2 万吨差别化涤纶毛条生产线技术改造项目具体投资构成情况
    本项目计划投资总额为 40,897.50 万元。项目拟建设 4 条差别化涤纶长丝束
生产线,其中全新引进 3 条进口生产线,搬迁改造 1 条现有生产线,淘汰 3 条现
有生产线;搬迁涤纶毛条生设备,配套建设切片干燥、组件清洗、油剂调配等辅
                                        8
        助生产装置,配套空调系统、空压系统、蒸汽系统、水系统等公用工程设施。新
        建洁净生产车间和自动化仓库 49,110 平方米。具体投资构成如下:
                                                                                      单位:万元
                                                                                  拟使用
序                        建筑         设备        安装    其他
      工程或费用名称                                                   合计       募集资        备注
号                        工程费     购置费      工程费    费用
                                                                                    金
1     工程费用           12,652.00   24,518.62    857.74          -   38,028.37    35,000   资本性支出

1.1   引进设备及安装                 16,807.62    317.46              17,125.08             资本性支出

1.2   国产设备及安装                  7,711.00    540.28               8,251.28    35,000   资本性支出

1.3   土建工程           12,652.00                                    12,652.00             资本性支出

2     工程其他费用                                         921.63       921.63          -   非资本性支出

3     预备费               632.60     1,225.93     42.89    46.08      1,947.50         -   非资本性支出

4     铺底流动资金                                                -           -         -   非资本性支出

5     投资合计           13,284.60   25,744.56    900.63   967.72     40,897.50    35,000

               各项投资的测算明细如下:
               (1)工程费用
               ①建筑工程费:本项目新建洁净生产车间和自动化仓库 49,110 平方米,其
        中长丝束车间和毛条车间建筑面积分别为 17,980 平方米及 24,640 平方米,按
        2,500 元/平方米造价测算;自动化仓库 6,490 平方米,按 3,000 元/平方米造价测
        算;另有道路及绿化工程费用 50 万元,合计建筑工程费估算为 12,652.00 万元。
               ②设备购置费:项目全新引进 3 条进口涤纶长丝束生产线,包括纺丝工段和
        后加工工段设备,淘汰 3 条原有生产线;搬迁改造原有 1 条涤纶涤纶长丝束生产
        线和原有涤纶毛条生产流水线,配套建设切片干燥、组件清洗、油剂调配等辅助
        生产装置,配套空调系统、空压系统、蒸汽系统、水系统等公用工程设施。具体
        如下:
                                                                                      单位:万元

              序号                      工程或费用名称                              金额
        1.1            引进纺丝及后加工生产设备                                      2100 万美元
                       折合人民币                                                       14,070.00


                                                    9
1.2          引进设备附属费用                                               2,737.62
2            国产切片干燥系统、纺丝工段及后加工工段生产设备                 3,000.00
3            能源及公用供给系统                                             4,711.00
             设备投资合计                                                  24,518.62

       新增设备明细如下:
                                      引进设备清单
    序号                    设备名称                 数量(台/套)   总价(万美元)
      1                      计量泵                       52              15.6
      2                     螺杆挤压机                    6               78
      3                 热媒加热系统                      6               48
      4                      喷丝板                       72              144
      5                 丝束冷却装置                      36              54
      6                 前纺油剂装置                      3               31.2
      7                      卷绕机                       3               108
      8                      牵引机                       3               15
      9                      喂入装置                     3               24
      10               盛丝桶往复装置                     3               93
      11                纺丝电气控制                      3               123
      12                     导丝机                       3               21
      13                     浸油槽                       3               18
      14                    第一牵伸机                    3               162
      15                    水浴牵伸槽                    3               36
      16                     纺丝箱体                     6               48
      17                    第二牵伸机                    3               144
      18                     蒸汽箱                       3               36
      19                    第三牵伸机                    3               126
      20                     叠丝机                       3               24
      21                     牵引机                       3               18
      22                     张力机                       3               18
      23                    卷曲预热箱                    6               60
      24                     卷曲机                       3               144

                                           10
   25                 后纺油剂装置                       3               48
   26                       输送机                       3               24
   27                       捕结机                       3               24
   28               后纺牵伸电气设备                     3              162
   29                 工艺控制系统                       3              88.2
   30                   原厂备件                         3               57
   31                   纺丝组件                        72              108
                     合计                               325             2100

                                     国产设备清单
  序号                   设备名称                   数量(台/套)   总价(万元)
   1                   切片干燥系统                      3              870
   2                   组件装备系统                      2              322
   3                   物检化验系统                      1               72
   4                   油剂调配系统                      2              336
   5                 纺丝工艺控制系统                    1              158
   6                 制条设备控制系统                    21             798
   7                后加工工艺控制系统                   1              164
   8                    空调系统                         1              120
   9                        冷却塔                       1               30
   10                   冷水机组                         1              410
   11                   空压系统                         1               80
   12                   供电系统                         1              457
   13                 给排水消防系统                     1              169
   14                 自动化仓库系统                     1              3245
   15                       打包机                       3              360
   16                       过滤器                       6              120
                     合计                                47             7711

    ③安装工程费:主要为设备安装及所需工艺管线、电缆等制作安装,估算为
857.74 万元。
    以上合计工程费用为 38,028.37 万元。
    (2)其它费用

                                          11
      本项目的其它费用中的建设单位管理费、前期工作咨询费、勘察设计费、生
产准备费、工程保险费、海关商检费等根据相关回收商报价综合决定,预备费按
按工程费用的 5%计算。项目未考虑建设期利息。由于本项目为技术改造项目,
现有生产线产能不变,生产能力不增加,不需要新增铺底流动资金。
      综上,本项目的规划投资总金额为 40,897.50 万元,项目投资构成是合理的。
项目投资构成中,属于资本性支出的部分包括工程费用中的引进设备及安装、国
产设备及安装和土建工程,合计金额为 38,028.37 万元,其中拟使用募集资金
35,000 万元。本项目不存在董事会前的资金投入,除本次募集资金外,不足资金
将由公司使用自有资金或银行融资解决。
      (二)本次募投项目建设的预计进度安排和募集资金的预计使用进度;
      1、新建年产 4 万吨高性能复合短纤维生产线项目建设的预计进度安排和募
集资金的预计使用进度
      本项目项目建设期为24个月,其中项目前期准备约需4个月,从土建动工至
项目投产估计需20个月的时间。具体实施进度计划表如下:
                                                        月        进 度
序号               内容
                               2    4     6   8    10    12        14     16   18   20   22   24
  1     项目前期工作           △   △
  2     初步设计、施工设计          △   △   △
  3     设备订货                         △   △   △
  4     设备到货检验                                         △    △     △   △
  5     设备安装                                                          △   △   △   △
  6     职工培训                                                          △   △   △   △
  7     生产线调试、试生产                                                               △   △
  8     竣工、投产                                                                            △

      项目资本性支出总额为 33,883.27 万元,其中建设期第 1 年投入 20,329.97 万
元,近日,徐浩峰导演受邀出席巴塞罗那荔枝电影节,在电影节期间出席了多项电影文化交流活动,同海外电影人及影迷交流分享了关于电影、武侠、中国功夫片等内容的思考和看法,受到了海外观众的热烈追捧。,近日,徐浩峰导演受邀出席巴塞罗那荔枝电影节,在电影节期间出席了多项电影文化交流活动,同海外电影人及影迷交流分享了关于电影、武侠、中国功夫片等内容的思考和看法,受到了海外观众的热烈追捧。 广州电线电缆回收国庆节将至,湖南卫视《天天向上》特别推出“厉害了,我的国”专题节目献礼国庆。,国庆节将至,湖南卫视《天天向上》特别推出“厉害了,我的国”专题节目献礼国庆。 ,于建设期第 2 年投入 13,553.30 万元。拟使用募集资金 30,000 万元,不足部
分由公司使用自有资金或银行贷款解决。
      2、年产 8 万吨复合短纤维生产线升级改造项目建设的预计进度安排和募集
资金的预计使用进度



                                         12
      本项目项目建设期为24个月,其中项目前期准备约需4个月,从土建动工至
项目投产估计需20个月的时间。具体实施进度计划表如下:
                                                        月 进 度
序号               内容
                               2    4     6   8    10    12   14   16   18   20   22   24
  1     项目前期工作           △   △
  2     初步设计、施工设计          △   △   △
  3     改造设备订货                     △   △   △
  4     设备到货检验                                     △   △   △   △
  5     设备安装                                                   △   △   △   △
  6     职工培训                                                   △   △   △   △
  7     生产线调试、试生产                                                        △   △
  8     竣工、投产                                                                     △

      项目资本性支出总额为 20,662.03 万元,其中建设期第 1 年投入 12,397.22 万
元,于建设期第 2 年投入 8,264.81 万元。拟使用募集资金 20,000 万元,不足部
分由公司使用自有资金或银行贷款解决。
      3、年产 4.2 万吨差别化涤纶毛条生产线技术改造项目建设的预计进度安排
和募集资金的预计使用进度
      本项目项目建设期为24个月,其中项目前期准备约需4个月,从土建动工至
项目投产估计需20个月的时间。具体实施进度计划表如下:
                                                        月 进 度
序号               内容
                               2    4     6   8    10    12   14   16   18   20   22   24
  1     项目前期工作           △   △
  2     初步设计、施工设计          △   △   △
  3     改造设备订货                     △   △   △
  4     设备到货检验                                     △   △   △   △
  5     设备安装                                                   △   △   △   △
  6     职工培训                                                   △   △   △   △
  7     生产线调试、试生产                                                        △   △
  8     竣工、投产                                                                     △

      项目资本性支出总额为 38,028.37 万元,其中建设期第 1 年投入 22,817.02 万
元,于建设期第 2 年投入 15,211.35 万元。拟使用募集资金 35,000 万元,不足部
分由公司使用自有资金或银行贷款解决。


                                         13
    (三)本次募投项目的实施主体,若是非全资子公司,请说明实施方式,
其他股东是否同比例增资,如不是同比例增资,请回收增资的定价依据及审计
报告或评估报告;
    本次募投项目的实施主体为发行人母公司,不存在通过非全资子公司实施募
投项目的情形。
    (四)预计效益的具体测算过程,测算依据及合理性;
    1、项目一:新建年产 4 万吨高性能复合短纤维生产线项目
    本项目拟新建 2 条年产 2 万吨高性能复合短纤维生产线。产品品种为高性能
PE/PET 皮芯型复合短纤维,纤度、切断长度可调,兼顾 PE/PP 皮芯型复合短纤
维。具体产品品种可根据市场需求进行调整。
    本项目具体各科目测算方法如下表所示:
                                 营业利润测算表
  项目          科目                              测算方法
                          本项目参考近期相关产品、原材料的市场价格,并结合对石
                          化原料未来价格走势确定产品回收价格,根据设计产能确定
                          产量,并确定回收收入。PE/PP 产品含税单价为 14,000 元/
   1     产品回收收入
                          吨,不含税单价为 11,965.81 元/吨,PE/PET 产品含税单价为
                          13,000 元/吨,不含税单价为 11,111.11 元/吨。满负荷年份销
                          售收入为 46,153.85 万元。
   2     成本
                          根据本项目达产后原材料及辅助材料耗用量和估计采购价
   2.1     直接材料费
                          格进行测算
                          根据本项目达产后燃料及动力耗用量和估计采购价格进行
   2.2     燃料及动力
                          测算
   2.3     工资           本项目拟新增生产人员 120 人,郎朗与姚明作为中方杰出青年代表出席并发表演讲,对话由杨澜和华盛顿大学教授迪克森共同主持。,郎朗与姚明作为中方杰出青年代表出席并发表演讲,对话由杨澜和华盛顿大学教授迪克森共同主持。 广州电线回收,工资按 6 万元/人年计算
                          新增资产机器设备按 10 年折旧,生产厂房按 30 年折旧,平
   2.4     折旧
                          均年限法,净残值率按 10%
   2.5     修理费         修理费按机器设备年折旧额的 10%测算
   2.6     其他制造费用   以直接材料、直接工资、折旧、修理费之和的 2%计算
                          本项目城市维护建设税和教育费附加分别按应缴增值税额
   3     营业税金及附加
                          的 7%和 4%计算
   4.1   管理费用         以人员工资的 40%计算
   4.2   营业费用         以回收收入的 2%计算
                                       14
   5        营业利润总额       本表第 1 项减去第 2、3、4 项

       根据本项目拟定的营业利润测算方法,本项目全部达产后营业利润测算结果
如下表所示:
                                                                          单位:万元

                                     营业利润测算表
 项目                   科目                                  测算结果
  1        产品回收收入                                                  46,153.85
  2        成本
 2.1         直接材料费                                                  29,605.47
 2.2         燃料及动力                                                   1,853.66
 2.3         工资                                                          720.00
 2.4         折旧                                                         2,549.17
 2.5         大修理费用                                                    254.92
 2.6         其他制造费用                                                  676.11
  3        营业税金及附加                                                  275.17
  4        费用
 4.1         管理费用                                                      252.63
 4.2         回收费用                                                      923.08
  5        营业利润总额                                                   9,043.64

       本项目产品的测算单价略高于公司 2016 年卫材用复合短纤维的平均单价
10,407.71 元/吨,PE/PP 产品测算价格较平均单价高 14.97%,PE/PET 产品测算
价格较平均单价高 6.76%。目前同类进口产品的价格较国内产品价格高大约
3000-4000 元/吨,考虑本项目产品具有更高的品质,面向更高端的国际知名品牌
客户,目标市场是替代原有的进口产品,因此测算的单价略高于公司最近一年平
价单价是合理的、谨慎的,按此测算的回收收入也是合理谨慎的。
       本项目产品测算的毛利率为 22.74%,公司报告期内卫材类复合短纤的毛利
率分别为 20.87%、18.74%及 15.50%。本次测算毛利率高于公司最近三年同类产
品毛利率,主要是考虑本项目产品具备更高的品质及性能,符合更高的卫生标准,
下游客户针对国际知名卫生用品厂商,因此毛利率略高于目前水平。
       本项目的期间费用占营业收入的比例为 2.55%,公司报告期内期间费用占营
业收入的比例分别为 3.95%、4.43%和 5.44%,略低于公司目前水平。主要考虑
                                           15
一是本项目没有计划新增管理人员,因此相应的管理人员费用占比减少;二是本
项目产品已完成技术积累,因此测算时未考虑研发费用。综上,本项目的经济效
益测算是合理的。
       2、项目二:年产 8 万吨复合短纤维生产线升级改造项目
       本项目具体各科目测算方法如下表所示:
                                          营业利润测算表
  项目             科目                                    测算方法
                                 本次技改项目产品的综合平均附加值可提高 0.1~0.15 万元/
                                 吨,按单价增加 0.1 万元/吨(税前)、即 854.70 万元/吨(税
   1        产品回收收入
                                 后)进行测算,产量按 8 万吨满负荷测算,回收收入可新增
                                 6,837.6 万元
   2        成本
   2.1        直接材料费         无新增
   2.2        燃料及动力         无新增
   2.3        工资               无新增
                                 新增资产机器设备按 10 年折旧,生产厂房按 30 年折旧,平
   2.4        固定资产折旧
                                 均年限法,净残值率按 10%
   2.5        修理费             修理费按机器设备年折旧额的 30%测算
   2.6        其他制造费用       以折旧、修理费之和的 2%计算
                                 本项目城市维护建设税和教育费附加分别按应缴增值税额
   3        营业税金及附加
                                 的 7%和 4%计算
   4.1      管理费用             无新增
   4.2      营业费用             无新增
   5        营业利润总额         本表第 1 项减去第 2、3、4 项

       根据本项目拟定的营业利润测算方法,本项目全部达产后营业利润测算结果
如下表所示:
                                                                               单位:万元

                                       营业利润测算表
 项目                     科目                                  测算结果
  1        新增回收收入                                                        6,837.61
  2        成本
 2.1         直接材料费                                                               -
 2.2         燃料及动力                                                               -

                                                16
 2.3         工资                                                                         -
 2.4         折旧                                                               1,473.51
 2.5         大修理费用                                                           442.05
 2.6         其他制造费用                                                             39.09
   3       营业税金及附加                                                         127.86
   4       费用
 4.1         管理费用                                                                     -
 4.2         回收费用                                                                     -
   5       营业利润总额                                                         4,755.09

       本项目为对原有生产线进行技改,考虑到项目完成后产品品质的提高,测算
税后单价每吨增加 854.70 元,较 2016 年卫材用复合短纤平均单价增加 8.21%,
回收单价测算是合理和谨慎的,回收收入按满负荷测算每年增加 6,837.61 万元是
合理和谨慎的。本项目无新增原材料、燃料动力、工资成本,也无新增的管理费
用和回收费用,新增折旧按技改新增设备和厂房使用年限计提折旧,修理费用和
其他制造费用按折旧额进行测算。综上,项目经济效益测算是是合理的。
       3、项目三:年产 4.2 万吨差别化涤纶毛条生产线技术改造项目
       本项目全新引进 3 条进口生产线,搬迁改造 1 条现有在建生产线,淘汰 3 条
现有生产线;本项目具体各科目测算方法如下表所示:
       本项目产量及单价测算如下:
          名称                年产量(吨)     含税价格(元)            不含税价格(元)
   1.5D 涤纶毛条                22,000             12,000                 10,256.41
       2D 涤纶毛条              10,000             11,000                  9,401.71
  2.5D-3D 涤纶毛条              10,000             10,000                  8,547.01

       营业利润测算表具体各科目测算方法如下表所示:
                                         营业利润测算表
  项目              科目                                    测算方法
                                 本项目参考近期相关产品、原材料的市场价格,并结合对石
                                 化原料未来价格走势确定产品回收价格,根据设计产能确定
   1        产品回收收入
                                 产量,并确定回收收入。满负荷年份回收收入为 40,512.8 万
                                 元。
   2        成本
   2.1           直接材料费      根据本项目达产后原材料及辅助材料耗用量和估计采购价

                                              17
                               格进行测算
                               根据本项目达产后燃料及动力耗用量和估计采购价格进行
   2.2        燃料及动力
                               测算
   2.3        工资             本项目拟新增生产人员 120 人,工资按 6 万元/人年计算
                               新增资产机器设备按 10 年折旧,生产厂房按 30 年折旧,平
   2.4        固定资产折旧     均年限法,净残值率按 10%。搬迁设备按账面净值 4448 万
                               元计提折旧
   2.5        修理费           修理费按机器设备年折旧额的 10%测算
   2.6        其他制造费用     以直接材料、直接工资、折旧、修理费之和的 2%计算
                               本项目城市维护建设税和教育费附加分别按应缴增值税额
   3        营业税金及附加
                               的 7%和 4%计算
   4.1      管理费用           以人员工资的 40%计算
   4.2      营业费用           以回收收入的 2%计算
   5        营业利润总额       本表第 1 项减去第 2、3、4 项

       根据本项目拟定的营业利润测算方法,本项目全部达产后营业利润测算结果
如下表所示:
                                                                           单位:万元

                                      营业利润测算表
 项目                   科目                                  测算结果
   1       产品回收收入                                                  40,512.82
   2       成本
 2.1         原材料及辅助材料                                            23,690.87
 2.2         燃料及动力                                                   2,051.22
 2.3         工资                                                           720.00
 2.4         折旧                                                         2,967.91
 2.5         大修理费用                                                     296.79
 2.6         其他制造费用                                                   564.81
   3       营业税金及附加                                                   276.61
   4       费用
 4.1         管理费用                                                       252.63
 4.2         回收费用                                                       810.26
   5       营业利润总额                                                   8,881.73

       2016 年公司涤纶毛条的平均回收单价(不含税)为 9,661.57 元/吨,本次项
目产品的平均单价(不含税)为 9,645.69 元/吨,与 2016 年的平均单价基本持平,

                                            18
本次测算的单价及回收收入是合理的、谨慎的。
    本项目产品测算的毛利率为 25.23%,公司报告期内涤纶毛条的毛利率分别
为 21.83%、22.82%及 22.19%。本次测算毛利率略高于公司最近三年同类产品毛
利率,主要是由于引进新的生产线后产品的良品率和产出率上升,单位产值的原
料耗用及能耗下降,设备生产效率提升,导致单位成本降低而使得毛利率有所上
升。
    本次项目的期间费用占营业收入的比例为 2.62%,公司报告期内期间费用占
营业收入的比例分别为 3.95%、4.43%和 5.44%,略低于公司目前水平。主要考
虑一是本次项目没有计划新增管理人员,因此相应的管理人员费用占比减少;二
是本项目产品已完成技术积累,因此本次测算未考虑研发费用。综上,本项目的
经济效益测算是合理的。
       (五)结合申请人报告期内整体盈利水平较低、产能利用率逐年下降、前
次募投项目未达预计效益等情况,说明本次募投项目的可行性和必要性,实施
本次募投项目是否有利于增强持续盈利能力;
    1、结合报告期内整体盈利水平较低说明本次募投项目的可行性和必要性
    2014 年度、2015 年度及 2016 年发行人实现的利润总额分别为 4,212.29 万元、
-1,419.26 万元及 3,278.46 万元,整体盈利水平较低,主要是受到投资小贷公司亏
损的影响。扣除投资收益影响后的利润总额分别为 12,767.72 万元、7,806.94 万
元及 6,576.59 万元。公司报告期内主营业务盈利水平下滑,主要原因如下:一是
受 2015 年原油价格大幅下跌的影响,化纤大宗类产品价格出现大幅下跌,公司
涤纶毛条、复合短纤维产品价格也出现不同程度的下滑,挤压了产品毛利空间;
二是公司中低端产品市场需求下降,市场竞争激烈,粗纺毛条及非卫材用复合短
纤毛利率下降幅度较大,特别是非卫材复合短纤毛利率降为负数,因此,公司减
少了低端产品的生产及回收。与此同时,公司的中高端产品精纺毛条需求保持稳
定;卫材用复合短纤销量稳步增长,近三年复合增长率超过 10%,是公司的主要
利润来源。因此本次募投项目的实施使公司扩大中高端产品产能,淘汰盈利能力
较弱的低端产能,提升产品性能,增加产品附加值,有利于增强公司持续盈利能
力,项目实施是可行和必要的。
                                    19
    2、结合产能利用率逐年下降说明本次募投项目的可行性和必要性
    公司近三年产能利用率情况如下:
       产品               2016 年度           2015 年度     2014 年度
    复合短纤维             37.61%              75.63%        85.82%
     涤纶毛条              44.12%              82.95%        84.01%

    (1)复合短纤维项目分析
    本次募投项目新增高性能复合短纤产能 4 万吨,并对原有 8 万吨复合短纤产
能进行升级改造。
    公司 2014 年-2015 年复合短纤维产能利用率较为充足,2016 年产能利用率
较低,主要原因一是前次募集资金项目复合短纤维新建 8 万吨部分生产线于 2015
年底经初步调试达到预定可使用状态,随着热风、热轧等非织造布技术的快速发
展,对复合纤维产品质量提出了更高的要求,满足客户差别化需求需要磨合的过
程,因此,新线调试磨合因素导致新增产能在 2016 年的利用率仍较低;二是由
于产业升级,公司原有低端产品非卫材用复合短纤维由于下游需求低迷,毛利率
水平已为负,公司减产毛利率为负的非卫材类复合短纤维,该类产品 2016 年销
量为 17,816 吨,较 2015 年减少 34,523 吨,下降 65.96%。
    针对 2016 年末未完全利用的复合短纤产能,一方面公司原有中低端产品毛
利率为负,中低端产能利用率不足,现有中低端产品也不能满足国际知名品牌商
的无菌卫生标准,因此本次项目对 2007 年公开发行股票募集资金项目建成的“年
产 8 万吨多功能复合短纤维纺丝生产线技术改造项目”的中低端产品的产能进行
升级改造,将原有中低端产能向高端转化,有利于公司提高产能利用率和持续盈
利能力;另一方面公司 2015 年末的新增产能正在逐步消化中,公司积极开拓业
务,国际知名品牌商已对公司开展了回收商体系认证考察,如合作达成,预计该
部分产能将很快达到满负荷状态,而未来 3-5 年,随着市场需求的进一步增长,
现有高端产能预计无法满足未来几年市场的快速增长需求,因此通过本次“新建
年产 4 万吨高性能复合短纤维生产线项目”项目是公司布局未来利润增长点的必
要举措,有利于增强公司持续盈利能力。同时,据全球知名技术调查顾问公司
Technavio 集团发布的最新报告显示,亚太地区纸尿裤市场规模在 2020 年将达

                                      20
280 亿美元,年复合增长率超过 10%,本次项目新增 4 万吨高性能复合短纤维产
能,产能新增比例为 21%,按市场规模增长率测算将在 2 年内达到满负荷,因此
新增产能消化是可行的。
    (2)涤纶毛条分析
    公司 2014 年-2015 年涤纶毛条产能利用率较为充足,2016 年产能利用率较
低,主要原因如下:一是 2015 年开始下游毛纺企业对涤纶毛条品质提出更高要
求,粗纺毛条产品需求下降,2015 年销量较 2014 年减少 5840 吨,下降 31.68%,
2016 年较 2015 年减少 6024 吨,下降 47.82%,公司 2015 年末粗纺毛条库存上升
因此减少了 2016 年的产量;二是公司涤纶长丝束生产线使用年限已较久,已接
近设计使用寿命,设备稳定性下降,影响产品质量,制约着产品质量的提高,从
而导致产出率下降。
    本次年产 4.2 万吨差别化涤纶毛条生产线技术改造项目将全新引进 3 条进口
涤纶长丝束生产线,搬迁改造 1 条现有生产线,淘汰 3 条现有生产线。项目淘汰
低端产能,增加高端产能,提高产出效率和良品率,降低能耗,公司涤纶毛条总
体产能保持不变,但产品类别更加丰富,产品品质大幅提高,有利于公司提升产
能利用率和持续盈利能力,项目实施是可行和必要的。
    3、结合前次募投项目未达预计效益说明本次募投项目的可行性和必要性
    发行人前次募投项目产品回收及利润情况如下:
                                                                    单位:万元

   科目         项目       2014 年        2015 年      2016 年      累计金额
            实现情况        19,963.89      20,240.81    28,129.78     68,334.48
 回收收入   预计情况        23,650.00      32,250.00   103,200.00    159,100.00
            完成比例          84.41%         62.76%       27.26%        42.95%
            实现情况         3,489.70       2,966.56     2,698.85      9,155.11
 利润总额   预计情况         1,835.85       2,503.44     8,011.00     12,350.29
            完成比例         190.09%        118.50%       33.69%        74.13%

    公司前次募投年产 8 万吨多功能复合短纤维纺丝生产线技术改造项目共 4 条
生产线,其中一条生产线于 2014 年 2 月正式投产,其余三条生产线于 2015 年
11 月调试完结转固定资产,承诺效益以生产线投产后新增效益计算。由于原材
                                     21
料价格震荡下行的原因,产品单价也相应在近几年出现下跌,从而导致项目收入
实现情况不及预期。利润方面,由于公司积极控制成本费用,毛利率水平较预计
高,因此 2014 年及 2015 年完成了原承诺利润总额。2016 年回收收入和利润总
额完成比例均较低,主要是由于三条生产线于 2015 年 11 月达到预定可使用状态
结转固定资产,该部分新增产能利用率未达预期,一方面随着热风、热轧等非织
造布技术的快速发展,对复合纤维产品质量提出了更高的要求,满足客户差别化
需求需要磨合的过程;另一方面产能迅速增加,新增产能消化需要一段时间,公
司积极开发卫材用复合短纤维新客户,知名品牌商已对公司开展了回收商体系认
证考察,如合作达成,预计前次项目产能将在 1-2 年内达到满负荷状态。
    发行人本次募投项目仅新增高性能复合短纤产能 4 万吨,其他项目为对原有
生产线的升级改造以满足下游客户不断提升的品质要求,不涉及产能增加。公司
目前复合短纤产品低端产能存在过剩,根据市场需求预测和现有客户洽谈情况,
预计公司现有高性能复合短纤产能将在短期内达到满负荷状态,考虑未来 3-5 年
的行业发展机遇和趋势,现有高端产能不能满足未来的市场需求增长,因此实施
本次新建年产 4 万吨高性能复合短纤维生产线项目和年产 8 万吨复合短纤维生产
线升级改造项目是可行和必要的。
    4、实施本次募投项目有利于增强公司持续盈利能力
    当前我国化纤行业竞争压力增大、能源和原材料紧缺、环境问题突出,同时
化纤需求也正朝多样化、高品质化方向发展。抓住市场需求调整机遇,引进先进
生产设备,优化企业产品结构,已成为提升企业市场竞争力、做强做大的重要战
略选择。在此背景下,公司引进国际先进的生产线,建成自动化 10 万级洁净无
尘车间和全自动立体仓库,有利于企业提升产品附加值,增强市场竞争力,有利
于增强公司的持续盈利能力,提高股东的回报。
    经测算,新建年产 4 万吨高性能复合短纤维生产线项目达产后年新增利润总
额 9,043.6 万元;年产 8 万吨复合短纤维生产线升级改造项目达产后年新增利润
总额 4,755.09 万元;年产 4.2 万吨差别化涤纶毛条生产线技术改造项目达产后年
新增利润总额 8,881.73 万元,效益可观。


                                   22
    综上所述,本次募投项目符合产业趋势,有利于提升公司产品竞争力,有助
于增强公司持续盈利能力,提高股东回报。
    (六)结合市场供需关系、竞争状况、申请人目前在手订单及客户开发情
况,说明如何消化新增产能以确保募投项目效益的实现;
    1、市场供需关系及竞争状况
    本次募投项目主要涉及高性能复合短纤维新增产能。高性能皮芯型复合短纤
维产品主要通过制成无纺布广泛应用于各类一次性卫生材料,如女性卫生用品、
婴儿纸尿裤、成人失禁用品等。根据中国造纸协会生活用纸专业委员会统计,2015
年中国一次性卫生用品的市场规模(市场总回收额)达到约 766.9 亿元,比 2014
年增长 12.3%。在总回收额中,女性卫生用品占 50.7%,婴儿纸尿裤占 42.6%,
成人失禁用品占 6.7%。女性卫生用品的市场回收额在行业中占比最大,消费者
群体数量庞大,市场规模稳定;相比 2014 年,女性卫生用品占比下降,婴儿纸
尿布和成人失禁用品的占比显著提升,产品结构继续向成熟市场方向发展。




                                         数据来源:中国造纸协会生活用纸专业委员会

    随着我国老龄化率的不断提升和国内婴儿出生高峰的来临、城市老龄化人口
的增加、农村城市化进程的加快,以及居民收入水平的提高和消费观念的改变,
                                   23
预期未来五年上述一次性卫生产品在农村妇女市场、婴幼儿市场、老年人市场的
渗透率和使用率将得到进一步的提高,使用一次性卫生用品的人口还必将进一步
增加,且使用的卫生材料也越趋高档。预计未来五年,一次性卫生用品对于无纺
布的需求增长率有望达到年均 10%左右。
                           一次性卫生用品用无纺布需求预测
年份                        2014           2015         2016E      2017E     2018E     2019E     2020E
卫生巾(含护垫)
  卫生巾需求量/亿片           1,028.2      1,087.3       1,147.1   1,210.2   1,276.8   1,347.0   1,421.1
  无纺布需求量/万吨                 34.4      36.4         38.4      40.5       42.8     45.1      47.6
纸尿布
  0~2 岁婴儿/百万人           33.27         33.42        38.39     45.08      45.08    42.26     40.86
  纸尿裤需求量/亿片            249.0         280.5        348.0     439.0      469.3    468.3     480.3
  市场渗透率(%)                      41       46.0         49.7      53.4       57.0     60.7      64.4
  无纺布需求量/万吨                 29.9      33.6         41.7      52.6       56.3     56.2      57.6
成人失禁
  卫生用品产量/亿片                 24.7      28.6         39.3      50.7       62.6     75.1      88.2
  无纺布需求量/万吨                  5.6          6.4        8.8     11.4       14.1     16.9      19.9
合计
  以上产品用无纺布需求
                                    69.9      76.5         89.0     104.6      113.1    118.2     125.0
合计/万吨
  需求增速(%)                                     9.5      16.4      17.5        8.2       4.5       5.8
  皮芯型复合短纤维需求
                                    38.7      42.3         49.3      57.9       62.6     65.4      69.2
量/万吨
   数据来源:中国化学纤维工业协会

       在“二孩政策”和人口老龄化的影响下,国际知名非织造卷材企业、卫生用
品生产商纷纷部署其亚洲地区的生产中心,未来下游一次性卫生用品市场容量将
进一步快速增长,高性能复合短纤维需求量的快速增长可期。
       复合短纤维作为功能性、差别化纤维,其在设备投入、技术研发、工艺要求、
产品品质等方面均有较高要求,目前国内有能力大规模生产的企业并不多。特别
是随着消费升级、强制性国家标准 GB 31701-2015《婴幼儿及儿童纺织产品安全
技术规范》的颁布,不仅国际品牌客户对产品有严格的品控要求,国内知名品牌
也在不断提高质量及卫生要求。一次性卫生用品正在向更卫生、更舒适的高端方

                                              24
向发展,也对原材料之一的复合短纤维提出了更高的行业发展标准。由于技术和
设备等原因,国内仅有少数厂家能够生产符合知名品牌商要求的高性能复合短纤
维,国内高端产品市场供不应求仍需进口。公司目前已具备年产 19 万吨复合短
纤维的生产能力,占据国内高端复合短纤维 50%-55%左右的市场份额,并在复
合短纤维的生产装备、产品质量、产品稳定性的和生产规模方面优于国内大部分
的生产企业。国外竞争对手主要有日本 Chisso、韩国 Huvis、中国广东远东和丹
麦 FiberVision 等,公司与国外先进化纤企业(如:日本 Chisso、韩国汇维士等)
相比,无论在资金实力、技术积累、产品研发等方面仍然存在一定差距。一旦国
外先进化纤企业携其资金、技术优势强力开拓国内市场,公司也将面临巨大挑战。
因此,为了保持行业领先地位,在下游市场快速增长的情况下提升市场竞争力,
公司需要对复合短纤维产品持续进行资金投入,通过不断升级改造,在提高整体
产能和市场份额的同时,广州电缆回收公司,进一步提升产品性能,优化复合短纤维的品种结构,提
高产品的附加值和竞争力,以应对来自国内国外的挑战。
    2、申请人目前在手订单及客户开发情况
    公司将原材料制成复合短纤维产品回收给无纺布生产企业,无纺布生产企业
将复合短纤维制成无纺布回收给卫生用品品牌商。部分国际知名卫生用品品牌商
在考察回收商资质时,除需考察无纺布回收商外,还需对无纺布的重要

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